鴻海警訊電子代工 低利時代來臨

 富士康上半年毛利率跌到2.8％ 廣達第2季也跌破4％ 其他代工廠也將面臨毛利縮水命運

    　富士康墜樓事件告一段落後，鴻海總裁郭台銘主動講出，年營收成長目標減半的訊息，由於富士康上半年毛利率已跌到2.8％，10月才正式調薪，第三、四季獲利恐將進一步侵蝕，NB代工龍頭廣達，第二季毛利率也跌破4％。


    　隨著國際消費需求轉弱，中國大陸工資調漲，在四川等中西部生產基地尚未大規模量產以前，電子代工業低毛利現象恐將持續。

    　在郭台銘承認營收成長目標必須從30％下修到15％之前，外資早已看到警訊，普遍對2012年鴻海營收成長率估在15％左右，符合郭董的說法。例如，高盛預估，鴻海明年營收年增率仍達31％，但後來只剩15％；瑞銀證券預估明年年增率22％，2012年只剩13％。

    　不過，因為富士康效應還沒完全發酵，加上富士康加薪及遷廠的衝擊，必須等到第3、4季財報才能反映，因此，在營收逐漸縮水的前提下，鴻海代工毛利恐進一步萎縮，而且難回到過去水準。富士康上半年毛利率，已由去年同期的6.6％，下滑到2.8％。

    　摩根大通證券指稱，未來幾個季度內，鴻海還會受到遷廠內陸的挑戰，以及子公司富士康持續虧損的衝擊，未來鴻海可能也不會再進行大規模的營運擴張，反而將維持較高的自由現金流量，並配發股東更高的現金股利，營運策略的轉變，都會衝擊鴻海股價，因此摩根大通將鴻海的評等由加碼降至中立，目標價由160元降至119元。

    　值得注意的是，郭台銘已表示，鴻海認為汽車零部件和節能型LED燈具等電子與新能源產品具有新的增長潛能，鴻海同樣也大力切進NB組裝市場。鴻海搶進NB代工，將使NB代工業更加競爭，其他代工廠也將面臨毛利縮水的命運。

    　廣達第二季毛利率為3.4％，跌破4％毛利率指標，廣達已預估第3季毛利率跟第2季差不多。仁寶上半年是NB獲利王，每股稅後盈餘達3.5元，單季毛利率雖有4％，但仁寶預估，第3季毛利率將較第2季的4％還少。

    　鴻海目前是全球PC代工組裝龍頭，占全球PC組裝約9成，過去10年鴻海營收成長了30倍以上，今年第一季度鴻海的營收，更高出其後10家競爭對手之和。


中國時報 2010/09/07 洪正吉